投资要点
修建工程行业在已往10年红利疾速增加配景下,红利增速动摇非常猛烈。但是,随着2012年行业需求“拐点”的到临叠加财产链上卑鄙竞争格式的会合,需求趋于平庸,利润空间收窄,红利的动摇将渐渐收敛。在此配景下,修建企业将来红利增加未来自于会合度提拔带来的支出会合和时期用度占比降落带来的红利才能提拔。从这两个途径来瞻望变革涌动的2014年,K8凯发以为优先股、增发、并购、国企变革将大概成为修建工程行业红利增加的厘革力气。
2014年修建业厘革力气的剖析。(1)优先股:优先股的推行拓展了国资央企的融资渠道,提拔了企业的支出弹性。别的,优先股的融资方法还可以低落国资央企的财政用度,提拔国资央企的红利弹性;(2)增发:陪同着修建工程行业中高发展的装修、园林工程企业资产欠债率的继续上升,2014年将有局部企业举行再融资。再融资完成的企业将进入新一轮的高速增加轨道;(3)并购:在上市修建企业内涵并购以及创投资源寻求加入的配合作用下,2014年修建工程行业的并购买卖仍将频仍产生;(4)国企变革:国资央企在过往10年范围疾速扩张的历程中并没有完成红利才能的提拔,红利才能乃至不克不及到达行业均匀程度。在深化国企变革配景下,短期内企业外部的本钱控制将驱动“高用度占比”的改进,中临时企业议价才能上升以及运营服从提拔将从实质上提拔修建业国企的红利才能。
2014年修建工程行业的根本面判别:K8凯发以为2014年修建工程板块外行业需求增速下滑与红利空间动摇收窄的驱动下,红利增速估计到达18%,修建工程板块全体难以取得逾额收益,赐与行业“中性”评级。分子行业来看,基于行业需求与红利动摇,投资性子行业中,铁路>市政>水利>公路;相干行业中,专业工程>国际工程>钢布局;消耗性子行业中,园林>装修>房建工程
2014年投资战略:2014年在全行业需求增速下滑,红利动摇趋于平庸的场合排场下,K8凯发以为企业的红利弹性将遭到市场的喜爱,K8凯发以为整年的逾额收益时机存在于红利超预期动摇的板块和公司。依据K8凯发关于2014年企业红利弹性驱动要素的判别,从优先股、增发、并购、国企变革四条主线举行个股的保举。详细而言:(1)在国企变革和优先股推行盈余下的投资时机:保举、、、、;(2)增发驱动的红利超预期的个股:保举、、、;(3)并购驱动的红利超预期的个股:保举、;(4)EPS高增速继续的板块投资时机:保举装修工程、园林工程。
危害提醒:拧紧、牢固资产投资增速低预期、新签署单低预期
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